McComma Grayson: I would say return expectations are very consistent in venture across the globe. Everyone at least in the early stage are targeting opportunities that can generate 5 to 10 times their cost. Obviously, few funds get there, but that’s usually where people underwrite. They’ll look for opportunities that are large enough to generate that type of return or perhaps the cost basis is low enough to generate that return.

Alex Rossi: What was that return?

McComma Grayson: I’d say 5 to 10x is what most VCs will try to underwrite.

Alex Rossi: On deals, or on the fund itself?

McComma Grayson: On deals, and obviously the fund will come in under that. For more venture opportunities, for growth equity, I’d say people will generally say 3-5X their cost basis on those deals; that’s fairly consistent.

Adam Ritter: In terms of how we assess GPs, again very similar to what Mac said, we look at the team, but not just the team. We look at the longevity, the fit, deal attribution by team member. We look at their performance as well as how they focus and what their expertise is, and then I think most importantly is, “What differentiates them from their peers?”

We really want to make sure that we’re not backing a venture fund that three other venture funds have the same thing. We want to make sure that there is something unique to them that really drives their return.

Talking about returns, with regard to venture on a fund level, we’re targeting returns that are 3x or greater, as well as the double digit IRRs.

Looking at emerging markets when we focus those regions, we want risk-adjusted returns. When we look at China and India or even Latin America, for the risk that we’re taking on we want a better return. We’re looking for better than 3x.

McComma Grayson: Diría que las expectativas de retorno son muy consistentes en venture alrededor del mundo. Todo el mundo, al menos en las etapas más tempranas, tiene como objetivo oportunidades que puedan generar de cinco a diez veces sus costos originales. Obviamente, pocos fondos llegan allí, pero eso es lo que la gente usualmente asegura. Las personas buscarán oportunidades que sean lo suficientemente grandes para generar ese tipo de retorno o tal vez la base del costo es lo suficiente bajo para generar dicho retorno.

Alex Rossi: ¿Cuál es la expectativa?

McComma Grayson: Yo diría que de 5 a 10 veces es lo que la mayoría de los VCs tratarán de asegurar.

Alex Rossi: ¿Sobre los emprendimientos o en el fondo en sí?

McComma Grayson: En los emprendimientos, y obviamente el fondo se ajustará debajo de eso. Para mayores oportunidades de inversión, growth capital, diría que las personas normalmente afirmarían que de 3 a 5 veces más que el costo original sobre esos negocios; eso es bastante coherente.

Adam Ritter: En cuanto a la forma en que evaluamos a los GP, es muy similar a lo que dijo Mac, nos fijamos en el equipo, pero no sólo el equipo. Nos fijamos en la longevidad, el fit, la atribución de negocio por miembro del equipo. Nos fijamos en su rendimiento, así como la forma en que se enfocan y cuál es su experiencia, y luego creo que lo más importante es: “¿Qué les diferencia de sus compañeros?”

Realmente queremos estar seguros de que no estamos financiando un fondo de venture igual a otros tres fondos de venture. Queremos asegurarnos de que hay algo único en ellos que realmente impulsa su rentabilidad.

Hablando de rentabilidad, con respecto a venture a nivel de fondo, tenemos como objetivo rentabilidades de 3X o superiores, así como IRRs de doble dígitos.

Al observar mercados emergentes cuando nos enfocamos en esas regiones, queremos rentabilidades ajustadas al riesgo. Al observar a China e India o incluso Latinoamérica, por el riesgo que tomamos queremos una mejor rentabilidad. Buscamos algo mejor que 3X.

McComma Grayson: Eu diria que expectativas de retorno são muito consistentes em venture em todo o mundo. Todo mundo, pelo menos na fase inicial, procura oportunidades que possam gerar de 5 a 10 vezes o custo que tiveram. Obviamente, só uns poucos fundos conseguem isso, mas geralmente é aí que as pessoas subscrevem. Eles vão procurar oportunidades que sejam grandes o bastante para gerar esse tipo de retorno ou talvez onde a base de custo seja baixa o bastante para gerar esse retorno.

Alex Rossi: Qual era esse retorno?

McComma Grayson: Eu diria que 5 a 10 vezes é o que a maioria dos VCs vai tentar subscrever.

Alex Rossi: Em transações, ou no próprio fundo?

McComma Grayson: Em transações, e obviamente o fundo entra logo abaixo disso. Para mais oportunidades de venture, para growth capital, eu diria que as pessoas dirão geralmente que 3 a 5 vezes a sua base de custo nessas transações; isso é bastante coerente.

Adam Ritter: Em termos de como avaliamos GPs, novamente, muito parecido com o que Mac disse, nós olhamos para a equipe, mas não apenas a equipe. Examinamos a longevidade, a atribuição adequada da transação por cada membro da equipe. Examinamos seu desempenho, bem como a forma como se concentram e qual é sua especialidade, e penso que o mais importante é, “O que os diferencia de outros como eles”?

Queremos realmente ter certeza de que não estamos apostando num fundo de venture que seja igual a outros três fundos de venture. Queremos ter certeza de que eles têm algo único que realmente impulsiona o seu retorno.

Por falar em retornos, em relação ao venture a um nível de fundo, nossa intenção é obter retornos que sejam 3 vezes ou maiores, bem como os IRRs de dois dígitos.

Olhando para os mercados emergentes, quando focamos nessas regiões, queremos retornos adequados ao risco. Quando olhamos para a China e para a Índia ou mesmo para a América Latina, queremos um retorno melhor pelo risco que estamos assumindo. Queremos mais do apenas 3 vezes.